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    兴证策略:大类资产配置周度观点

    发布日期:2022-04-28 11:47    点击次数:121

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      来源:王德伦策略与投资

      后市展望

      上海疫情即将迎来拐点,市场情绪有望走出过度悲观的阶段。企业复产复工有序推进,前期供应链受限的高端制造相关企业有望重新回到正常的生产状态,疫后复苏相关的消费、旅游出行板块短期可能也会有不错的表现机会。一季度宏观经济数据披露在即,经济压力仍在,风险偏好提升幅度亦有限。行业看好:①受益于稳增长信号刺激,有望迎来估值修复行情的金融、周期、地产、建筑、建材等低估值板块;②政策和数据效果更加确定的新基建方向,如数字经济、电网改造、风电、光伏等;③超跌反弹的高端制造板块:如新能源汽车、半导体、军工等,以及渗透率由低到高上升的成长板块,如智能汽车等。其他资产方面,稳增长验证期拉长下,利率债波动趋继续放大。楼市方面,房价预期稳定之前,或延续弱势表现。商品市场,俄乌等地缘政治事件干扰下,能源、农产品价格或易涨难跌;国内地产政策纠偏下, 唐山城市建筑工程集团有限公司与地产竣工链相关度较高的部分商品,反弹趋势有望继续。

      上周市场回顾

      上周,国内公布了3月金融、通胀及进出口数据。金融数据方面,3月社融规模46500亿元、同比多增12800亿元,新增人民币贷款31300亿元、同比多增3951亿,双双超出市场预期。存量增速上,3月社融存量同比增长10.6%,较前值提升0.4个百分点,创下2020年8月以来新高。通胀数据方面,3月CPI同比1.5%,高出预期1.3%、前值为0.9%,3月PPI同比8.3%,高出预期8.0%、前值为8.8%。进出口数据方面,3月出口同比增长14.7%,不及1-2月的16.3%,进口同比增长-0.1%,不及1-2月的15.5%。政策方面,4月15日(周五),央行宣布降准0.25个百分点,同时对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行,再额外多降0.25个百分点。海外地缘政治方面,俄乌冲突继续,欧盟委员会表示正在起草可能对俄罗斯实施石油禁运的方案。

      上周市场表现上,消费和金融风格占优。当周,受上海疫情拐点将近等催化,疫后复苏预期带动消费板块表现突出;而美联储表述继续鹰派,叠加市场担忧上海疫情影响工业生产,汽车产业链出现明显调整,并拖累成长风格表现垫底。行业总体来看,上周涨幅较大的是煤炭(5.02%)、食品饮料(4.40%)、商贸零售(3.12%),跌幅较大的是电力设备(-7.37%)、传媒(-6.39%)、通信(-5.67%)。

      风险提示:投资有风险,决策需谨慎。本文所表达观点仅代表对宏观市场的当期判断,可能随市场环境变化而产生调整,不构成任何信息屏受众群体的任何相关投资建议与预测。

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    责任编辑:张书瑗

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